近期，前期漲價落實情況不及預期，局部市場如云南、河南等地繼續推漲外，全國多地水泥價格紛紛回落......

一、全國水泥價格走勢與去年同期完全相反

據百年建筑數據：截至5月26日，全國水泥均價為367元/噸，年同比下跌2.3%。

3-5月價格走勢與去年同期完全相反：去年開年后全國水泥價格連續下跌，4月中旬跌至最低點367元/噸，隨后一路震蕩上行；今年開年各企業修正下調后價格一路上漲，西南及北方地區單次漲幅基本在50元/噸左右，且多輪推漲；中部地區漲幅20-30元/噸，頻次較高。4月中旬漲至上半年最高點396元/噸（預計），隨后需求不濟持續下跌，跌破去年同期。

二、工程需求尚可，攪拌站訂單不足

重點工程進度尚可：據百年建筑數據，截至5月26日，全國250家水泥生產企業工程直供量周環比下降1.04%，年同比上升1.06%，與去年同期基本持平，且需求波動不大。2025年1-4月全國基礎設施投資同比增長5.8%，據專家分析：政府債券、包括用于項目建設的新增地方政府專項債發行持續處于高峰期及一攬子大規模化債方案，減輕了地方政府債務負擔，釋放了其在基建投資等方面的穩增長動能。目前市場反饋重點工程施工進度尚可，部分項目如合武高鐵、通蘇嘉甬等趕工，新開標段水泥采購量也在不斷增長。

混凝土方面則表現不及預期：截至5月26日，混凝土產能利用率為8.17%，年同比下降0.63個百分點。

同時，市場反饋：

1、項目減少：房建項目減少后，攪拌站在手訂單不足，部分企業上半年方量均來自于去年存量，出現后勁不足甚至持續下降的情況；

2、回款率低：去年年底資金回款為近年來最低，部分僅回款10%，今年年后應收壓力普遍較大，回款無太多起色，接單更加謹慎；

3、行業集中度提高：攪拌站方量兩極化，項目愈發集中于有墊資實力或央國企頭部攪拌站，小型站點無新增長點，面臨淘汰風險。

三、庫存上升，錯峰減產是共識

據百年建筑數據：截至5月26日，全國熟料庫容比為58.97%，年同比下降8.65個百分點。

去年四季度減量提價效果明顯，因此今年錯峰減產執行情況較為到位。目前雖然熟料部分企業仍在執行停窯任務，熟料庫存壓力并不大。不過由于：

1、將進入梅雨季節，中游企業謹慎備庫，水泥企業去庫速度下降；

2、去年四季度水泥價格拉高后，今年部分“待機”窯線復產。

因此企業熟料庫存逐漸回升，部分企業可能會有脹庫風險。

四、生產成本下降，熟料價格跟跌

據Mysteel數據：產地煤炭供應保持高位，月內正值用煤淡季，價格環比下跌。因此水泥生產成本有一定下降，截至5月26日，各地熟料價格為（市場反饋）：

1、浙江建德、湖州、衢州主流品牌出廠價在240-245元/噸，

2、安徽沿江主流品牌平倉價為220-230元/噸；

3、山東淄博主流品牌在270元/噸；

4、廣東珠三角主流品牌出廠為200-225元/噸；

5、湖北沿江主流品牌平倉價為220-225元/噸；

6、貴州省內主流品牌出廠價為200-210元/噸；

7、大北方熟料價格價高，出廠價基本為290-300元/噸。

五、市場競爭變化

1、頭部企業議價權提高：攪拌站行業集中度進一步加強后，議價權提高，為極大可能降本增效，水泥及相關材料提價難度增大；

2、同業份額競爭：頭部水泥企業之間達成“競合”共識后，也難以避免單廠之間交叉市場的份額之爭。銷量或利潤考核下，同業互信度或有下降。

3、中轉庫漲價不同步：對于多數中轉庫來說，漲跌價基本跟隨廠家趨勢。但在運轉率偏低，客戶忠誠度下降的危機下，觀望情緒漸濃。部分中轉庫有時會出現跟跌不跟漲的情況。

4、低標市場競爭：由于高標市場競爭較大，部分企業轉型打包點及配置廠，進入低標或袋裝市場，大廠下場競爭。

5、企業優惠政策“豐富”：不同企業定價模式較多，如“月底定價”、“開大票”、“點對點”、“次月返點”等，隨時市場信息透明化 ，高低價混雜。

6、產品報價不清晰：新老PO價差至少20-30元/噸，部分供應商報價存在混合報價的情況。

7、終端比價：對于利潤較低的終端來說，降本增效是企業考慮的重中之重。因此為維護客戶，維持企業運轉，供應商放棄原有利潤，不得不以“更”低價供貨。

六、總結

綜上所述，由于攪拌站訂單不足、中游情謹慎備貨、水泥企業熟料庫存上升、市場競爭格局復雜、生產成本下降等原因影響下，水泥價格漲后回落。當然，據反饋，部分需外購石灰石或綜合成本偏高的企業，實際已有虧損危機。因此預計后續水泥價格跌勢或有收窄。

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