6月4日-6月10日，本周全國水泥出庫量286.35萬噸，環比下降9.30%，年同比下降28.49%；基建水泥直供量169萬噸，環比下降2.31%，年同比下降5.59%。核心觀點：（1）基建直供量環比...
6月4日-6月10日，本周全國水泥出庫量286.35萬噸，環比下降9.30%，年同比下降28.49%；基建水泥直供量169萬噸，環比下降2.31%，年同比下降5.59%。
核心觀點：
（1）基建直供量環比小幅下滑，但仍是需求主力
（2）房建停工范圍擴大，水泥需求持續探底
（3）民用農忙疊加雨季，包裝水泥銷量“膝斬”
具體分析如下：
（1）基建直供量環比小幅下滑，但仍是需求主力
四川、云南、貴州等地受高考停工、雨水天氣影響，基建項目進度放緩，水泥直供量下滑；廣東、廣西因天氣好轉及價格刺激，廣西漲價促囤貨，廣東低價搶占市場，出貨量逆勢增長；湖南、安徽受雨季及農忙影響，部分重點項目半停工，需求較5月下降3-4成。短期受高溫多雨、資金到位率等因素制約，基建需求難有顯著回升，但下半年專項債提速或對水泥需求形成一定拉動。??
（2）房建停工范圍擴大，水泥需求持續探底
房建相關水泥需求仍處于深度調整期，本周多地反饋混凝土“方量不足”，反映出新開工項目稀缺、存量項目施工強度低迷。1-5月房地產新開工面積同比大幅下滑，傳導至水泥端表現為長期需求萎縮；高考期間多地房建工地管控，疊加資金鏈問題，施工進度進一步延遲。僅廣東、廣西因低價促銷或漲價預期刺激短期備貨，其余地區房建水泥用量普遍下滑。在“保交樓”政策托底背景下，房建需求或逐步企穩，但全年同比大幅下降已成定局。??
（3）民用農忙疊加雨季，包裝水泥銷量“膝斬”
民用市場（農村自建房、小型工程）受季節性因素沖擊尤為明顯，河南、安徽、湖南等地進入夏收季，勞動力轉移導致農村建設停滯，包裝水泥出庫量銳減；南方持續降雨影響運輸，進一步抑制小散需求；部分低價水泥如河南等地出貨尚可，但整體市場呈現“量價齊跌”態勢。6月下旬農忙結束后，民用需求或小幅回補，但受制于農村人口流失及自建房政策收緊，長期增長空間有限。
總結：當前水泥市場呈現“基建托底乏力、房建深度調整、民用季節性萎縮”的特征，疊加管控、農忙、雨季等短期擾動，全國水泥出庫量已降至低位。
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