概述：6月水泥需求明顯下降，雖執行錯峰生產，但供應壓力仍大，價格持續承壓下行。展望7月，工地資金到位下降，水泥需求持續承壓，但基建需求穩健，延續結構性增長，另外錯峰生產趨嚴，水泥生產成本穩定，預計全國水泥價格指數環比提升3%-5%，水泥行業利潤有所改善。

一、6月全國水泥價格跌幅收窄

1、基建需求支撐不足，水泥需求降幅明顯

據百年建筑調研全國250家水泥生產企業數據：6月份水泥出庫量周均290.2萬噸，環比下降17%，同比下降27.7%。6月水泥需求整體承壓，其中基建支撐不足，直供量多周下降；房地產需求低迷，新開工停滯，存量施工弱，混凝土產能利用率環比、同比均降，短期難回暖。

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基建方面：6月份水泥直供量周均169.2萬噸，環比下降8.7%，同比下降3.9%。6月全國基建水泥需求整體承壓，出庫量及直供量環比多周下降，年同比持續下滑；基建仍是主支撐但動能不足，受雨水、資金、項目收尾等制約，短期難反彈，三季度或邊際改善但存天氣及債務風險。

房建方面：百年建筑調研國內506家混凝土企業5月份全國混凝土產能利用率周均為7.05%，較上月下降0.91個百分點，較去年同期下降6個百分點。6月房地產水泥需求持續低迷，新開工近乎停滯，存量項目施工強度低，資金緊張、回款差致攪拌站采購減少，多地需求同比降幅超30%。雖保交樓政策托底，但整體仍探底，短期難回暖，或延續拖累至三季度末。

2、熟料產能利用率下降，水泥產量環比下降

據百年建筑網調研全國274家水泥熟料樣本企業顯示，6月份全國窯線運轉率周均51.3%，環比下降9.6個百分點；全國熟料庫容比周均59.4%，環比上升0.8個百分點。6月份全國各區域水泥熟料窯線產能利用率走勢差異明顯：華東先降后持續回升；華南先降后升再穩定；華中先升后大幅回落；華北先降后逐步回暖；西北小幅下行；東北先升后驟降；西南波動上行。各區域表現分化，整體較上月有所下降。

5月份，全國單月水泥產量1.65億噸，環比略有下降，同比下降8.1%；1-5月，全國累計水泥產量同比下降4%，降幅較1-4月擴大1.2個百分點。從窯線運轉情況來看，2025年6月水泥產量同比或有所提升，但增幅較小。

3、錯峰生產執行較好，水泥生產成本穩定

6月份全國動力煤均價538元/噸，環比下跌7元/噸，同比下跌43.5/噸。6月份動力煤價格窄幅震蕩，對水泥生產成本影響較小。6月全國水泥錯峰生產區域差異明顯，水泥生產成本相對穩定，其中山東停15天，實際完成率81%，河北4-6月每月10天，甘肅6月20日起停25天，另外長三角、閩贛分別停12、15天，執行情況較好。

4、供應壓力有增無減，水泥價格持續下行

截至6月30日，百年建筑網水泥價格指數353元/噸，月環比下跌2.3%，同比下跌7.5%。6月份水泥市場需求明顯下降，雖然水泥企業執行錯峰生產，但水泥供應壓力依然較大，水泥價格持續承壓下行，環比降幅有所收窄。

6月全國水泥價格延續下行趨勢，大部分區域水泥價格下跌。6月東北地區漲價失敗；華北京津冀低價推漲；西北市場分化，寧夏價格探底；華東長三角漲后回落；華南市場延續弱勢；西南多地價格下行；河南地區水泥企業執行錯峰生產，水泥價格推漲，帶動華中市場水泥價格環比提升。

二、7月全國水泥價格或止跌回升

1、工地資金到位下降，水泥需求持續承壓

據百年建筑調研，截至7月1日，樣本建筑工地資金到位率58.94%，周環比下降0.17個百分點，由增轉降。分項目看，非房建與房建資金分化明顯：非房建項目到位率60.47%，環比降0.55個百分點；房建項目到位率51.5%，環比升1.91個百分點，出現翹頭，而非房建逆勢下行。

2、基建需求穩健，延續結構性增長

2025年1-5月，全國基礎設施投資同比增長5.6%，維持高速增長態勢，預計7月基建需求有望延續增長態勢。資金端，專項債、特別國債發行提速，隱性債務置換推進，支撐增量資金；結構性上，中西部煤化工、水利電力等領域景氣度高，西藏水電等重大項目開工；新興領域如算力、深海基建成新方向，預計7月基建需求穩健，延續結構性增長。

3、錯峰生產力度不減，水泥供應壓力下降

6月27日，中國水泥協會發布《關于定期披露水泥錯峰生產執行情況的通知》，明確“穩增長”“增效益”目標，要求定期披露轄區企業錯峰執行情況，強調龍頭企業與省級協會責任。此舉將深化自律、改善供需、加速落后產能出清，夯實高質量發展基礎，推動水泥行業邁向健康有序新格局。

7月全國水泥企業錯峰生產將呈現季節性特征，其中四川省每條熟料線停窯15天，欠停企業月底前補足；山東因汛期停窯20天，化解庫存；東北三省各停窯15天，執行夏季錯峰。整體來看，7月份錯峰生產力度不減，水泥供應壓力有所下降。

4、水泥價格止跌回升，行業利潤邊際改善

7月份工地資金微降抑制部分需求，但房建資金翹頭、基建穩健及新興領域項目推進支撐結構性增長，另外剛性錯峰生產執行，供應收縮緩解庫存壓力，成本端穩定無顯著驅動，預計7月全國水泥價格指數環比提升3%-5%，同比降幅維持在5%-10%，水泥行業利潤有所改善。

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