一、上半年全國粉煤灰市場回顧

1.1、2025上半年粉煤灰價格跌破去年

截至6月30日，百年建筑全國重點城市粉煤灰Ⅱ級均價為109.17元/噸，環比下降7.36%，同比下降11.04%。從價格走勢看，趨勢和往年基本一致，但是今年均價再次刷新最低紀錄。

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1.2、2025上半年區域價格漲跌互現，跌勢突出

上半年，各區域粉煤灰價格漲跌互現，跌勢更突出。供應方面，部分地區因環保檢查、設備檢修等，粉煤灰產出受限，價格有上漲動力，如重慶；其余一些地區，電廠生產穩定，粉煤灰供應充足，價格面臨下行壓力，如南京、杭州。需求方面，長沙、成都、昆明、太原、廣州等地房地產及基建項目推進節奏放緩，對粉煤灰需求減弱，導致價格下跌。此外，周邊市場價格波動及運輸成本變化，也在一定程度上影響了本地粉煤灰價格走勢。

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1.3 、2025上半年火電下降，粉煤灰供應持續收窄

2025年1-5月全國火力發電量為25119.7億千瓦時，同比下降2.79%，隨著火電量下降，粉煤灰供應量也持續收窄。據悉，2025年上半年，我國水電發電量延續超發態勢，主要流域來水偏豐疊加調度優化推動產能持續釋放。長江、金沙江等流域水電站利用率同比提升12%，清潔能源占比突破28%，有效支撐了迎峰度夏期間的電力保供。

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1.4 、2025上半年需求同比下降，粉煤灰采購需求不及往年

據百年建筑調研全國250家水泥生產企業數據：上半年水泥出庫量為6628萬噸，同比下降26.7%。2025年上半年基建需求有支撐，但區域出現分化，其次房建持續疲軟，加上整體資金到位不佳，水泥需求水泥同比明顯下滑。粉煤灰總體需求繼續下降。

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基建方面：上半年水泥直供量為3705萬噸，同比提升0.2%。上半年基建需求變化主要受項目推進偏慢與區域分化影響，各區域一級灰二級灰使用情況差異較大。如華東地區一級灰、二級灰價格在供弱需強期間，價格一度漲破去年同期。

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房建方面：百年建筑調研國內506家混凝土企業上半年全國混凝土產能利用率周均為5.6%，較去年同期下降1.1個百分點。房企資金緊張致新開工嚴重不足，存量項目加速消耗；雖保交樓政策托底，但新開工缺席疊加存量消耗，攪拌站因回款壓力壓縮供應，市場陷入“以價換量”惡性循環，最終致房建需求難以回暖。因此二級灰、原灰的需求明顯偏弱。

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小結：上半年粉煤灰市場供應收窄，需求疲軟且較往年有一定差距，價格低于去年。

二、2025下半年全國粉煤灰市場展望

2.1、2025下半年 年新能源補充，粉煤灰產量增幅持續收窄

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據百年建筑網調研，截至6月27日，Mysteel全國72家電廠樣本區域粉煤灰日均產量約8.11萬噸，環比上升3.66%，同比下降18.64%。部分地區要求電廠摻燒低熱值煤或進行超低排放改造，影響燃煤效率及灰渣生成量。此外，去年同期基數較高，也放大了同比降幅。短期來看，迎峰度夏期間火電出力或小幅回升，但長期趨勢上，新能源替代及低碳轉型仍將制約粉煤灰產量增長。?

2.2、2025下半年 房建需求局部修復、整體弱勢

2025年1—5月房地產開發投資同比下降10.7%、施工面積同比下降9.2%、新開工面積同比下降22.8%，各項指標均同比下滑，房地產開發端持續疲軟。國家通過專項債支持土儲及存量房收購、化債緩解房企現金流，或推動部分停工項目重啟，房建資金局部改善；但新開工大幅下滑制約后續供給，疊加年中回款壓力，預計下半年房地產需求整體仍承壓，呈“局部修復、整體弱勢”特征。

2.3、2025下半年投資增長，基建持續托底內需

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2025年1-5月，全國基礎設施投資同比增長5.6%，維持高速增長態勢，預計下半年基建需求有望延續增長態勢。國家加大專項債，達4.4萬億元，加上超長期特別國債資金支持，重點投向高鐵、地下管網等“兩重”項目，且資金直達終端；前五月基建投資已增5.6%，疊加專項債加速發行、化債釋放投資空間等政策推動，資金到位率持續改善，將支撐基建需求穩增。

2.4、2025下半年粉煤灰價格或觸底反彈

整體需求受房地產偏弱影響，同比或繼續小幅下降；但新能源持續補充，粉煤灰產量持續收縮，預計下半年粉煤灰價格觸底反彈。

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