一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比上升0.72%
本周全國多地水泥價格上漲，截止11月4日，百年建筑網水泥價格指數為479.66點，周環比下降0.72%。
2、各區域行情分析
華東：無疫情地區項目逐步進入趕工階段，基建對需求支撐力較強，市場落實前期漲價為主，行情持穩運行。
華南：華南水泥需求持續回升，海南地區水泥企業公布價格上調30元/噸。
華中：華中水泥需求小幅回升，河南管控略有放寬；湖北、湖南整體需求增長趨勢尚可。供應方面，河南、湖南企業執行錯峰生產，加上原材料價格大幅上升，水泥價格持續上升。
西南地區：川渝基建小趕工，帶動需求回升；云南漲價頻繁短期內投機增加；貴州難掩頹勢。重慶水泥價格上漲30元/噸、云南企業節能限產，水泥價格持續上漲，本周累計上漲70元/噸
三北：西北、東北繼續搶工期；華北地區山西疫情影響，工地停工。陜西水泥價格上漲30元/噸。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至11月4日，水泥-煤炭價格差297.6元/噸，同比2021年下降41%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：全國水泥熟料產能利用率67.64%，較上周上升3.82%。
其中華東地區產能利用率環比上升32.35%，主要近期華東山東、江蘇部分企業結束停窯，恢復生活生產，產能利用率提升。華中地區產能利用率環比上漲2.69%，華中部分地區窯線10月錯峰計劃完畢，重新開窯，因此產能利用率環比小幅上升。西南地區產能利用率環比下降60.72%，由于云南部分地區能耗雙控，川渝貴州等地執行停窯30-60天，因此產能利用率降低。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比63.17%，較上周上升0.72%。
其中華東地區熟料庫容比為67.49%，較上周增加0.31%。本地暫無停窯計劃，為下游需求回升做準備，部分企業壘庫。華南地區熟料庫容比為51.26%，較上周減少2.10%。本周華南地區市場需求有一定恢復，部分窯線陸續執行四季度錯峰停窯計劃，因此庫存呈下行趨勢。華中地區熟料庫容比為68.09%，較上周增加了7.41%。近期華中市場需求仍較為一般，河南地區疫情反復，因此庫存本周有所上升。西南地區熟料庫容比為56.02%，較上周減少4.44%。本周西南部分地區能耗雙控，多數企業停窯，且延續時間較長，庫存下降。
2、需求情況分析
10月25日-10月31日，水泥企業出庫量889.25萬噸，環比上升2.02%。投機增加、新項目開工加之下游施工節奏稍有提速，基建、房建、民用需求均有提升。
【基建】——少量項目提速，需求保持強勁
當期水泥直供量為266萬噸，環比增加1.53%。雖然疫情影響部分地區施工進度，但另外地區新老項目穩步施工，少量項目逐步提速，基建整體需求重回新高。
山西某施工企業：最近受疫情影響，太原市場停了幾個項目，短期內可能難以復工，后期以回款為主。
浙江某水泥企業：前期新開工項目水泥用量已開始逐步提高，另外幾個老項目進度尚可，資金問題不大。
【房建】——需求略有改善，整體提升有限
在相關開工政策支持下形成了一小部分實物量；投機增加，部分工程拿貨積極性提高。但疫情反復、資金短缺問題尤在，需求提升有限。
湖北某水泥企業：拿地后相關政策要求一年內必須開工，因此部分工程陸續啟動，盡管資金短缺導致進度緩慢加之近期疫情反復，但仍有一小部分需求量。
浙江某施工企業：本地房地產項目開工情況尚可，回款略有改善。近期鋼材價格下跌，水泥價格雖然在漲但也低于去年同期，采購量增大，為后續趕工做材料儲備。
云南某施工企業：開發商為控制風險，叫停了一個在建樓盤，其他項目由于資金問題，進度較為緩慢。
【民用】——年底工程量增多，下游拿貨積極
民用需求自10月起已呈逐步回升趨勢，近期由于臨近年末加之水泥價格相較于往年便宜，工程量明顯提升。
福建某水泥企業：10月下旬起民用項目開工情況較好，包括農村自建房、鄉村翻新/改造/修路等工程，尤其天氣條件良好加之水泥價格便宜，拿貨積極性較高。
四、水泥后市觀點
綜上所述：進入11月后資金回籠情況或逐步改善，專項債流入新開工，保持基建穩步提升。但仍需考慮疫情的不確定性。供應方面雖然持續收緊，但目前施工仍表現供大于求，企業漲價主要在于原材料價格大幅上漲，近期企業落實漲價為主。
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