一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數周環比小幅下跌

本周全國水泥價格漲跌互現，截止3月3日，百年建筑網水泥價格指數為459.5點，周環比跌0.22%。

2、各區域行情分析

華東：重大項目進入施工階段帶動需求回升；攪拌站拿貨量增加。需求逐步恢復，加之原材價格上漲，江蘇、浙江、上海、江西多地水泥價格繼續推漲，落實情況有待觀望。

華南：廣州在專項債支持下，項目進度較好，需求小幅增加；廣西部分項目存在資金問題，進度較慢，整體持平。周尾水泥廣東水泥價格、熟料價格繼續推漲。

華中：湖北、河南多項目正式進入施工階段，水泥采購量增加；河南房產相對低迷，需求恢復較慢。行情持穩過渡。

西南：川渝基建項目較多，帶動基建需求；云貴部分爛尾樓盤活，但并未產生實際用量，水泥需求暫未恢復。水泥價格漲跌互現，部分市場市場競爭激烈，價格小幅下跌，云南部分市場水泥價格上漲。

三北：市場需求穩步回升，供應方面，廠家陸續恢復生產，結束錯峰生產，供應逐步增加。

二、水泥成本利潤分析

據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。

截至3月3日，水泥-煤炭價格差334元/噸，同比2022年下降8%。

三、水泥供需分析

1、供應情況分析

生產方面：全國水泥熟料產能利用率48.44%，較上周上升33.41個百分點。

其中華東地區產能利用率環比上升10.99個百分點，主要華東多區域工地開工，部分窯線企業庫存處于低位，窯線重開，因此產能利用率較上期提升。華中地區產能利用率環比上升 13.08個百分點 ，湖南、湖北、河南地區施工進度加速，部分廠家庫存較低，重新開窯生產，因此產能利用率環比上升。西南地區產能利用率環比上升106.38個百分點，云南地區重新開窯，熟料庫存不足，因此開窯生產，產能利用率有明顯提升。

庫存方面：全國水泥熟料庫容比59.48%，較上周下降1.98個百分點。

其中華東地區熟料庫存環比小幅下降2.62個百分點 ，近期華東地區江浙等地開工率較高，需求恢復加速，熟料庫容呈小幅下降趨勢。華中地區熟料庫存環比下降5.39個百分點 ，華中區域環保整治，熟料企業沒有開窯，當前以消耗庫存為主。西南地區熟料庫存環比下降0.02個百分點 ，市場需求緩慢恢復，川渝部分熟料企業重新開窯，因此整體上庫存大穩小動。而東北地區熟料庫存較上期上升1.37個百分點 ，主要由于氣候較低，部分工地還未開工，熟料庫存整體上小幅上升。

2、需求情況分析

2月22日-2月28日，水泥企業出庫量為451.7萬噸，周環比上升44.5%，年同比（陰歷）下降1.9%。一方面，節后第五周，部分工地進入正常施工階段，年前庫存基本消耗完畢，采購量逐步增加；另一方面，資金短缺等問題導致多數項目施工強度并未同步跟進，實際水泥需求不及去年同期，但在基建帶動下，降幅縮小。

【基建】——需求超去年同期

本期直供量142萬噸，周環比上升40.59%，農歷同比提升2.89%。各地加大投資力度，基建開工率高且部分項目后續施工進度相對較好，水泥采購量持續增長且好于去年同期。

湖北某水泥企業：銷量環比提升，目前已恢復8成，同比去年稍有增加。目前高速工程恢復良好，其余工業渠道逐步恢復中，整體項目情況向好。

四川某水泥企業：重大工程施工進度較好，加之今年沒有疫情影響，銷量持續提升，與同期相比基建的水泥采購量是增加的。

【房建】——需求回升，增量有限

從水泥出庫量來看，需求逐步回升。在保交樓政策支持下，各地爛尾樓復工，實際水泥需求有限；部分續建項目協商協商回款問題，尚未進行采購；局部因環保等問題，項目進度緩慢，采購量不及去年。

河北某攪拌站：混凝土發運量環比日均上升300方，26號發布二級預警，工地有停工現象，前兩天量起來了日均有1000方，最近稍微少點，目前還沒有全面停，主要看后期政府監管力度，預警解除時間未知，水泥拿貨量也同步下降。

廣西某水泥企業：主要是去年存量項目供應完畢，今年受資金問題影響，新增項目有限，加之年后兩波價格上漲對攪拌站影響比較大，部分攪拌站拿貨量有所下降，出庫量同比去年農歷下降。

【民用】——積極備貨

全國各地水泥價格持續上漲，刺激經銷商拿貨；加之2023年中央一號文件發布，文件錨定建設農業強國總目標，“三農”工作重心轉向全面推進鄉村振興，農村建設帶動民用需求持續增長。

云南某水泥貿易商：水泥出庫量從日均200噸上升至300噸，主要是在手的小工地，施工進度尚可，需求小幅增加。。

四、水泥后市觀點

綜上所述：本周市場需求繼續穩步回升，價格持續上漲，下周，需求繼續回升為主，目前市場需求同比農歷去年仍有所疲軟，進入3月份部分新項目開工，或將帶動市場需求，但資金問題仍是市場關注問題，供應方面，北方城市3月陸續繼續結束錯峰生產，目前漲價主要因供應端緊張，且成本高位，廠家為提升盈利水平。北方開窯之后，供需恢復速度或將決定市場價格走向，行情窄幅震蕩運行。

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