11月13日—11月19日，本周全國水泥出庫量342.6萬噸，環(huán)比下降0.71%，年同比下降43.94%；基建水泥直供量194萬噸，環(huán)比下降1.02%，年同比下降20.49%。
核心觀點：
（1）季節(jié)性因素影響，水泥需求量下降
（2）多地水泥價格推漲，下游多以消納庫存為主
（3）工地資金到位率小幅下降
具體分析如下：
（1）季節(jié)性因素影響明顯，水泥需求量下降
近期，全國大部分地區(qū)平均氣溫接近常年同期或偏低，其中，西南地區(qū)東部偏低1-2℃。多地雨水持續(xù)，隨著下游斷崖式降溫來襲，北方已經進入冬施階段。其余地區(qū)也因雨水持續(xù)，浙江、廣東、重慶、湖南等地工地施工有所放緩。遼寧水泥企業(yè)反饋，冬施以后，攪拌站生產成本增加，水泥采購量下滑；重點工程基本維持現(xiàn)狀，但使用量較前期略有下降。
（2）多地水泥價格推漲，下游多以消納庫存為主
水泥價格9-11月調整頻繁，多地價格于上周15日前后上漲，攪拌站、貿易商都有提前囤貨，現(xiàn)階段基本是消納庫存為主。貿易商企業(yè)反饋，近期推漲幅度較大，漲價前部分企業(yè)有優(yōu)惠政策，他們有提前囤貨，這部分庫存可以支撐近期需求。隨著降溫下雨，本身下游的需求較前期就有所下降，本周并沒有去采購水泥的打算。
（3）工地資金到位率小幅下降
據(jù)百年建筑調研，截至11月19日，樣本建筑工地資金到位率為64.82%，周比下降0.08個百分點。其中，非房建項目資金到位率為68.08%，周環(huán)比上升0.10個百分點；房建項目資金到位率為47.95%，周環(huán)比下降0.74個百分點。本周樣本建筑工地資金到位率結束增長。小幅下降0.08個點，主要拖累項在于房建項目。分項目看，基建項目資金到位雖維持增勢。但增速明顯收窄，房建項目資金到位率則大幅走弱。分區(qū)域上看，華北，華東部分省份樣本反饋資金到位增加，華東部分省份樣本反饋資金到位下降，其他區(qū)域樣本資金整體平穩(wěn)。湖南單位反饋，目前暫無新開，推進中的項目基本是續(xù)建或者8月份新開的那些，這部分項目是資金明確到位一部分后才開始動工的，現(xiàn)階段需求基本持穩(wěn)。
綜上所述，從短期因素來看，近期降溫多雨，下游需求偏弱運行；其次是本期價格上漲后成本增加，部分企業(yè)提前補庫囤貨，下游多以消納庫存為主，采購量降幅明顯。預計下周基本延續(xù)現(xiàn)狀，續(xù)建項目穩(wěn)定推進，部分項目于12月末交付的或有小趕工。
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