概述：2024年浙江全省水泥行情前低后高。由于新開工減少及資金到位不足，外圍產能低價沖擊，前三季度浙江水泥價格量價雙弱，利潤下降；四季度為扭轉虧損局面，長三角水泥企業減產提價，“競和”共贏，水泥量價雙升，利潤修復。2025年長三角基建仍繼續托底，濟增速將保持在5.5%左右。浙江計劃擴大有效投資“千項萬億”工程項目，屆時需求或將提振。隨著浙江省建材行業碳達峰行動方案的實施，熟料供應減少，水泥價格及利潤或有望持續修復。
一、2024年浙江省水泥市場回顧
1、宏觀：浙江房地產下行拖累建材需求實質性減少
1.1、房地產下行，浙江省建材需求實質性減少
2024年1-11月浙江省房地產投資額11270.32億元，同比下降8.7%。施工面積同比下降16.2%；新開工面積同比下降32.2%；竣工面積同比下降21.3%。房地產周期下行后對經濟貢獻下降，導致房地產用材需求實質性減少。
1.2、浙江省基建投資增長，拖底建材需求
1-11月，固定資產投資同比增長0.4%，其中，項目投資增長6.4%。民生領域投資持續加力，基礎設施投資增長12.9%，占全部投資的24.7%，比重同比提高2.7個百分點；生態環保、交通、能源和水利投資增長20.3%。設備工器具購置投資增長6.4%，增速比1-10月加快1.2個百分點，拉動全部投資增長0.6個百分點。在政策的大力推動下，長三角基建投資保持增長，托底建材需求。
2、需求：開工及資金不足，浙江水泥需求同比下降11.11%
2.1、新開工及投資額同比降幅超3成，拖累需求
一方面，據Mysteel不完全統計：2023年全年全國各地共開工87783個項目，同比下降3.06%；累計投資額47.427456萬億元，同比下降12.74%。2024年1-11月全國累計開工54888個，同比下降35.43%。1-11月合計總投資約29.39萬億元，同比下降35.58%。據悉，一般來說需求是由往年開工存量+當年新開工組成，從數據可以看出，2024年的存量與新開項目均同比下降，尤其是新開工數量與投資額降幅超3成嚴重拖需求后腿。
另一方面，據百年建筑調研，截至12月31日，樣本建筑工地資金到位率為65.34%，周環比下降0.37個百分點。其中，非房建項目資金到位率為68.54%；房建項目資金到位率為49.4%。市場資金到位不及預期，加之從走勢來看改善偏慢，因此部分工地開工后實際進度不快，一部分項目開工后并無實際進度。
2.2、浙江省水泥消費量同比下降11.11%
據百年建筑網調研，2024年浙江省水泥消費量約1.1億噸，同比下降11.11%，降幅較去年有所擴大（消費量數據持續更正中）。其中溫州降幅最小為-2.86%，衢州降幅最大超15%。據某水泥企業反饋，2024年水泥銷量同比下降15%左右。一方面，由于攪拌站在手訂單明顯減少；加之回款僅在4成左右徘徊，新項目無人接單或接單后施工進度較慢，無實質性的材料需求。因此水泥流入攪拌站的量同比下降超2成；另一方面，今年區域內存量高速項目剛好進入到集中施工階段，盡管部分標段存在資金不及時情況，但整體水泥流入量同比去年增長。
2.2.1、項目減少，浙江省攪拌站及砂漿用水泥下降
據浙江省散裝水泥發展中心：1-11月，浙江省預拌混凝土累計產量為24846.69萬立方米，同比下降7.57%；1-11月，全省預拌砂漿累計產量為1363.23萬噸，下降3.74%。降幅小于長三角其他市場。據百年建筑調研，杭州市場2024全年混凝土產量約為4800萬方，同比下降10%；寧波混凝土產量4300萬方，同比下降14%左右。按照浙江兩個需求量最大的城市混凝土降幅來看，部分市場全年混凝土產量同比降幅可能超10%。由于混凝土及砂漿產量同比下降，水泥使用量隨之減少。
2.2.2、重點工程托底，浙江省部分市場基建用水泥同比增長
據浙江水利廳公布數據：2024年浙江省水利投資計劃完成750億元。1-12月全省水利完成投資825.6億元，同比增長5.2%。截至12月底，全省水利領域增發國債項目157項均100%完成國債資金支付；重大水利項目新開工32項，開工率106.7%。
據浙江交通運輸廳數據：2024年1-11月全省交通基礎設施建設投資2587億元，同比增長4.6%，其中公路建設投資2170元，同比增長5%；民用機場建設投資96億元，同比增長19.6%。
從以上數據可以看出無論是水利還是交通建設投資均同比增長，有力夯實基本盤，托底建材需求。據百年建筑調研，某國企施工單位反饋，本市今年基建項目實際開工數量及實際材料需求量比去年多，水泥采購量同比增長。
3、供應：浙江省全年停窯120天，熟料窯線運轉率5成左右
據百年建筑數據：據百年建筑數據：1-12月浙江市場樣本水泥熟料平均運轉率為50.38%，年同比下降17.6%。2024 年浙江省水泥行業錯峰生產實施方案，全省 2024 年水泥熟料生產線錯峰生產天數基數為 80 天。據百年建筑調研，除部分窯線長期停窯外，9月底為控量提價及12月15日-次年1月15日應環保要求停窯15天，四季度實際停窯時間明顯增加。截至2024年底浙江全省水泥熟料窯線實際停窯120天，熟料窯線運轉率5成左右。
據國家統計局數據：1-11月浙江全省水泥產量為10129.01萬噸,同比下降11.87%。由于市場需求同比下降，熟料運轉率僅5成，3至11月各單月水泥供應均同比減少。
4、庫存：浙江省熟料庫存前高后低，庫存仍有余量
據百年建筑數據：1-12月浙江省樣本水泥熟料平均庫容比為72.05%，年同比上升17.47%，熟料庫存前高后低。下半年長三角水泥企業為扭轉惡性內卷的不利局面，各省協會發文倡議龍頭企業要率先垂范，管住供給側，以銷定產等，各大水泥廠積極停窯減產，加大監督力度。熟料庫存降至6成左右。不過由于去庫情況不理想，供應降幅不及需求降幅，導致庫存仍有余量。
5、競爭：北方影響減小，沿江輸入壓力仍大
5.1、北方壓力下降，南方競爭猶在
2024年北方嚴控產量，全年水泥價格“北高南低”，因此沿江水泥及熟料釋放至北方市場；不過由于浙江區域位置優越，陸良、水路通達，長期承擔外圍市場的產能壓力。如：浙北受大型水泥生產基地-江蘇、安徽等流入影響；沿海市場受福建、廣西等方向水泥沖擊，甚至是境外水泥也有少量進入；浙中南則不得不承受來自內陸水泥廠及江西方向的壓力。
5.2、區域內供需矛盾突出，浙江省水泥跌破成本價
據百年建筑調研：2024年浙江省熟料窯線45條，熟料產能5152.20萬噸，實際正常運轉34條，實際熟料產能約4500萬噸；江蘇熟料窯線33條，熟料產能4900萬噸；安徽熟料窯線94條，熟料產能1.34億噸。長三角合計熟料產能2億噸，盡管江蘇及安徽也有部分企業年內未能完全開窯運轉，但熟料產能較為集中，區域內供需矛盾較為突出。前三季度江蘇部分大型民營企業P.O42.5散裝水泥平倉一度跌至170-175元/噸，浙江本地部分企業出廠價也僅在200出頭，跌破成本價。
6、價格：浙江省水泥價格前低后高，“競爭”走向“競合”
截至12月31日，浙江水泥全年均價341元/噸，同比下跌3.88%。水泥價格前低后高。
一季度水泥價格季節性走弱。年后，一方面市場啟動滯后，另一方面原材料價格下跌，長三角水泥價格隨之回落，受外圍水泥低價沖擊影響，浙江水泥價格跌至谷底。
二季度以后部分水泥企業意識到內卷帶來的行業危機，4月中旬起推漲水泥價格，保持每月至少“一漲”的節奏。與2023年不同的是，4-8月每個月均有漲價通知發出，局部市場單月內甚至連漲2輪；漲幅有原來的10-20元/噸的探漲擴大至50元/噸拉漲。由于外圍水泥價格低位，二季度浙江水泥價格勉強震蕩小幅上行。
三季度高溫多雨、臺風等天氣影響下水泥價格再度出現下滑態勢。此時全國水泥價格除東北外，均處于較低水平。部分水泥企業利潤下滑或虧損，為扭轉不利局面。9月底長三角水泥企業通知積極停產，大力減產。
四季度熟料及水泥價格大幅提漲。熟料上漲100元/噸，平倉價不低于315元/噸；浙北方向水泥通知上漲100元/噸，浙中南市場通知陸續上漲50-80元/噸，沿海市場通知陸續上漲30-50元/噸。據百年建筑調研：9月27日-10月31日，長三角主要企業剛性停窯12天，個別窯線停窯35天。沿江主導企業熟料日均減產于至少4.5萬噸；長三角熟料產量實際減產或超500萬噸。另外，為穩住漲后的價格水平，部分頭部企業率先垂范，讓出一定市場份額，其他企業積極配合。水泥市場從“競爭”走向“競合”，整體量價雙升，利潤修復。
7、利潤：預計2024年水泥行業利潤120億元，同比下降60%以上
據Mysteel統計，截至10月31日，共有21家上市水泥企業公布2024年前三季度業績情況，合計營業收入5061.12億元，合計凈利潤81.87億元。預計2024年水泥行業利潤120億元，同比下降60%以上。
二、2025年浙江省水泥市場展望
1、宏觀：房地產持續探底，基建投資有望加快
1.1、化債“組合拳”，緩解地方財政壓力
財政部部長在11月8日舉行的十四屆全國人大常委會第十二次會議新聞發布會上介紹，從2024年開始，我國將連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用于化債，累計可置換隱性債務4萬億元。再加上這次全國人大常委會批準的6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元。
1.2、房地產持續探底，基建投資有望加快
預計2025年房地產投資增速-8%、房屋新開工面積增速-10%、房屋施工面積增速-12%、房屋竣工面積增速-24%，整體降幅有所收窄，對建材需求持續探底。
預計2024年國內基建投資增速為3%，另外預計2025年基建投資增速提升到5%。根據“十四五”規劃目標執行進度來看，2024年在電網建設、鐵路、水運投資余量較多，2025年投資強度有望持續加快。
2、需求：2025年擴大有效投資，基建基礎托底
2.1、長三角基建仍繼續托底，濟增速將保持在5.5%左右
2024年長三角預計基建投資仍將達到1400億元，同比增長11.73%。讓長三角區域內除舟山外的所有地級市實現“市市通動車”，動車組列車實現公交化開行，“1小時至3小時生活圈”夢想變為現實，“同城化”效應不斷擴大。根據長三角鐵路“十四五”發展規劃，到2025年，“軌道上的長三角”基本建成，長三角鐵路營業里程近1.67萬公里，其中高鐵里程近9200公里。
中國銀行發布研究報告認為：展望2025年，“穩”依舊是長三角經濟的總基調，預計長三角服務業將保持較快發展，新質生產力加力、加速發展，基建投資持續發力，消費活躍度回升，“進”的動力穩步加強，區域經濟增速將保持在5.5%左右。
2.2、浙江省繼續擴大有效投資
2.2.1、2025年度計劃投資1.15萬億元
浙江省委十五屆六次全會暨省委經濟工作會議發布：2025年浙江將分兩批安排全省擴大有效投資“千項萬億”工程項目，第一批擬安排重大項目1364個，總投資7.5萬億元，年度計劃投資1.15萬億元，第二批將在6月份全部下達。從第一批情況來看，總體呈現規模“大”、結構“優”、質量“高”三個特點，如新質生產力項目占比29%，比2024年提高8.6個百分點，優先支持人工智能、腦機接口、高端新材料、生命健康等領域。
2.2.2、堅持“四個一批”，推動項目盡快開工建設形成實物量
浙江堅持“四個一批”（深入謀劃一批、開工建設一批、加快續建一批、投產投運一批）滾動推進重大項目。2025年，浙江將推動杭淳開高速、溫福高鐵、衢州先導智能等一大批重大項目盡快開工建設；推動長三角中歐班列集結中心、鎮海煉化高端新材料、省全民健身中心等一大批續建項目加快建設，加快形成實物量；推動嘉興圓通航空物流等一大批項目早建成、早投產、早見效。
2.2.3、海洋強省重大項年度投資2200億元
2025年，浙江已謀劃梳理海洋強省重大項目530個，其中新建項目126個，年度投資2200億元，力爭推動全省海洋生產總值增速高于面上1個百分點。
3、供應：內部熟料產能下降8%，外部壓力仍在
3.1、到2025年底浙江省熟料產能下降8%
根據《浙江省建材行業碳達峰行動方案》以碳達峰碳中和目標為指引，以減量置換、節能改造、數字賦能為主抓手，持續提升水泥工業清潔能源和綠色制造水平，全面推進水泥工業高質量發展。到2025年底，浙江省力爭實現水泥總產量控制在1.2億噸以下；熟料產能下降8%，從5200萬噸降至4800萬噸以下；熟料單位產品綜合能耗下降5%。2025年底前完成8條2500噸/日及以下熟料產線減量置換、兼并重組和原廠址拆建。加之行業錯峰生產常態化，預計2025年內部熟料供應明顯減少。
3.2、外圍熟料產能集中，壓力猶在
據百年建筑調研：長三角市場熟料年產能約2億噸，水泥產能約為4.83億噸。其中江蘇無錫、常州，安徽銅陵、蕪湖等熟料產能集中。對于浙江來說外部供應仍有壓力。
4、總結
綜上所述，2025年房地產方面降幅收窄；長三角基建仍繼續托底，經濟增速將保持在5.5%左右。浙江計劃擴大有效投資“千項萬億”工程項目，屆時需求或將提振。隨著浙江省建材行業碳達峰行動方案的實施，熟料供應減少，水泥價格或有望持續修復。
資訊編輯：蔡艷芬 021-26093629 資訊監督：湯浛溟 021-26093670 資訊投訴：陳躍進 021-26093100免責聲明：Mysteel發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權歸Mysteel所有，轉載需取得Mysteel書面授權，且Mysteel保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。申請授權及投訴，請聯系Mysteel（021-26093397）處理。
