概述：5月全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)報(bào)361元/噸，環(huán)比下跌5%，同比下跌5.06%，主因多地錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行不佳加劇供應(yīng)壓力，疊加庫存攀升及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激化；展望6月，預(yù)計(jì)價(jià)格環(huán)比跌幅收窄至1%-2%，同比降幅維持5%-8%，若專項(xiàng)債加速轉(zhuǎn)化實(shí)物工作量且錯(cuò)峰執(zhí)行率超80%，局部區(qū)域或企穩(wěn)回升，但南方雨季延長(zhǎng)及房企資金風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)蔓延。

一、5月份全國(guó)水泥價(jià)格承壓下行

1、基建需求穩(wěn)健提升，水泥需求略有增加

據(jù)百年建筑調(diào)研全國(guó)250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)：5月份水泥出庫量周均350.8萬噸，環(huán)比上升2.96%，同比下降21%。5月份全國(guó)基建水泥需求整體維持穩(wěn)健但增長(zhǎng)動(dòng)能不足，區(qū)域分化顯著，整體呈現(xiàn)“北弱南穩(wěn)”格局；5月份全國(guó)房建水泥需求持續(xù)疲軟，主要呈現(xiàn)“存量消耗、增量缺席”的特征。

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基建方面：5月份水泥直供量周均188.25萬噸，環(huán)比上升2.6%，同比上升1.2%。5月份，全國(guó)基建水泥需求整體穩(wěn)健提升，區(qū)域分化顯著：南方如河南、貴州受益于重點(diǎn)工程和熟料停窯檢修預(yù)期，需求相對(duì)穩(wěn)定；云南、四川受強(qiáng)降雨影響需求銳減；廣西、廣東則因外來水泥沖擊和陰雨天氣導(dǎo)致出貨量下滑；東北地區(qū)項(xiàng)目復(fù)工帶動(dòng)出貨量提升，但西部如新疆因降雨需求階段性回落。短期內(nèi)，需求韌性較強(qiáng)，但受資金壓力、專項(xiàng)債落地節(jié)奏及天氣因素影響，整體呈現(xiàn)“北弱南穩(wěn)”格局。

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房建方面：百年建筑調(diào)研國(guó)內(nèi)506家混凝土企業(yè)5月份全國(guó)混凝土產(chǎn)能利用率周均為7.96%，較上月上升0.46個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降0.52個(gè)百分點(diǎn)。5月份全國(guó)房建水泥需求持續(xù)疲軟，呈現(xiàn)"存量消耗、增量缺席"特征。新開工嚴(yán)重不足，陜西、湖北、河北等地反饋新項(xiàng)目稀缺，房企資金壓力導(dǎo)致開工受限；存量項(xiàng)目加速消耗，河北、天津城中村改造項(xiàng)目陸續(xù)完工，四川、重慶部分小工地因資金問題停工，攪拌站因回款壓力主動(dòng)壓縮混凝土方量；區(qū)域分化加劇，福建、安徽局部趕工難抵整體低迷，廣西、湖南受雨季影響施工放緩，云南、陜西房建銷量銳減。房企資金鏈壓力未緩解疊加水泥產(chǎn)能過剩，市場(chǎng)陷入"以價(jià)換量"惡性循環(huán)，短期內(nèi)房建需求難有起色。

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2、熟料產(chǎn)能利用率提升，水泥產(chǎn)量環(huán)比增加

據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國(guó)274家水泥熟料樣本企業(yè)顯示，5月份全國(guó)窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率周均60.9%，環(huán)比上升4.6個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)熟料庫容比周均58.6%，環(huán)比上升2.6個(gè)百分點(diǎn)。5月份全國(guó)熟料產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)整體穩(wěn)中略升、區(qū)域分化加劇。分區(qū)域來看，華北持續(xù)高位運(yùn)行；華東、華南同比顯著提升；華中大幅萎縮；西南波動(dòng)劇烈；東北、西北弱勢(shì)震蕩。總體來看，全國(guó)熟料產(chǎn)能利用率在61%-66%區(qū)間波動(dòng)，環(huán)比略有增長(zhǎng)，熟料產(chǎn)量環(huán)比提升。

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2025年1-4月水泥產(chǎn)量為4.95億噸?，同比下降2.8%，較1-3月降幅擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)?。從窯線運(yùn)轉(zhuǎn)情況來看，2025年5月水泥產(chǎn)量同比或繼續(xù)收縮，環(huán)比小幅改善但力度有限。

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3、錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行不佳，水泥生產(chǎn)成本下降

5月份全國(guó)動(dòng)力煤均價(jià)545元/噸，環(huán)比下跌50元/噸，同比下跌223元/噸。5月份動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下跌，對(duì)水泥生產(chǎn)成本影響擴(kuò)大。由于5月水泥企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行情況不佳，水泥生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降。

4、供應(yīng)壓力持續(xù)增大，水泥價(jià)格承壓下行

截至5月30日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)361元/噸，月環(huán)比下跌5%，同比下跌5.06%。5月份水泥市場(chǎng)需求雖然略有上升，但多地水泥企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行不佳，水泥供應(yīng)壓力持續(xù)增大，水泥熟料庫存持續(xù)攀升，疊加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，共同壓制水泥價(jià)格下行。

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5月全國(guó)水泥價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)，各區(qū)域普遍承壓。除東北外，其余六大區(qū)域月環(huán)比均下跌，跌幅在2.68%-7.97%。其中華南領(lǐng)跌，華東、西北跌幅超5%，反映南方雨季及低價(jià)水泥沖擊加劇供需矛盾。東北月環(huán)比上升1.52%，成為唯一上漲區(qū)域，主要因華北錯(cuò)峰生產(chǎn)及局部需求支撐，但同比仍微降0.61%，持續(xù)性待觀察。同比來看，所有區(qū)域價(jià)格均低于去年同期，西南、西北、華中成為“重災(zāi)區(qū)”，年同比跌幅超8%，凸顯長(zhǎng)期需求收縮；僅華南、東北同比降幅相對(duì)緩和，但絕對(duì)價(jià)格仍處低位。5月水泥市場(chǎng)呈現(xiàn)"北強(qiáng)南弱"格局，東北短暫修復(fù)難抵全國(guó)性需求疲軟，尤其南方受降雨、房企資金鏈及產(chǎn)能過剩三重壓制，價(jià)格深度回調(diào)。

二、6月全國(guó)水泥價(jià)格或跌幅收窄

1、工地資金到位下降，水泥需求或?qū)⒊袎?/strong>