概述：2025年上半年，安徽省水泥市場(chǎng)在需求疲軟、外部沖擊加劇及成本高企的多重壓力下艱難運(yùn)行，呈現(xiàn)“量縮價(jià)跌、利潤(rùn)承壓”的顯著特征。盡管省內(nèi)積極推動(dòng)錯(cuò)峰生產(chǎn)與產(chǎn)能優(yōu)化，但龐大的區(qū)域產(chǎn)能基數(shù)與周邊市場(chǎng)低價(jià)水泥的持續(xù)涌入，導(dǎo)致本地企業(yè)去庫艱難，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈。展望下半年，隨著基建投資落地加速、錯(cuò)峰執(zhí)行深化疊加成本支撐強(qiáng)化，水泥價(jià)格有望走出先抑后揚(yáng)的修復(fù)性行情，行業(yè)整體盈利壓力或邊際緩解。

一、安徽水泥市場(chǎng)上半年回顧

1、價(jià)格端：價(jià)格博弈激烈，提漲落實(shí)不佳

據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研顯示，截止到6月30日，安徽PO42.5散裝水泥均價(jià)為322.31元/噸，同比下跌1.5% 。3月份，節(jié)后復(fù)工預(yù)期下省內(nèi)主導(dǎo)企業(yè)嘗試提價(jià)20元/噸，因需求未達(dá)預(yù)期及外圍未跟進(jìn)迅速回落。5月聯(lián)合推漲，借力錯(cuò)峰及成本壓力，長(zhǎng)三角聯(lián)動(dòng)喊漲30元/噸，但因雨水天氣及資金問題導(dǎo)致需求真空，實(shí)際落實(shí)不足10元。6月頭部水泥企業(yè)再次推漲水泥價(jià)格， 但傳統(tǒng)“小旺季”被雨水澆滅，企業(yè)被迫降價(jià)搶單，價(jià)格跌至年內(nèi)低點(diǎn)。

2.需求端：基建支撐難抵地產(chǎn)下行，整體消費(fèi)萎縮

地產(chǎn)持續(xù)低迷： 全省1-6月新開工房地產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)量同比去年下降，房企資金鏈緊張傳導(dǎo)至施工端，在建項(xiàng)目進(jìn)度普遍遲緩。

基建發(fā)力但節(jié)奏滯后：?雖合肥都市圈交通樞紐、引江濟(jì)淮二期等重點(diǎn)工程持續(xù)推進(jìn)，但專項(xiàng)債發(fā)行及資金撥付效率影響實(shí)物工作量形成，上半年未能有效對(duì)沖地產(chǎn)缺口。

資金到位率持續(xù)低位： 百年建筑調(diào)研顯示，截至6月底安徽樣本工地資金到位率僅58.94%，周環(huán)比下降0.17個(gè)百分點(diǎn)，其中房建項(xiàng)目到位率不足51.5%，嚴(yán)重制約水泥采購。

異常天氣擾動(dòng)：?5-6月持續(xù)強(qiáng)降雨較往年增多，皖南、沿江地區(qū)施工天數(shù)顯著減少，進(jìn)一步抑制短期需求。

3.供應(yīng)端：錯(cuò)峰執(zhí)行加碼，但產(chǎn)能基數(shù)龐大、外侵壓力不減

錯(cuò)峰生產(chǎn)剛性執(zhí)行：嚴(yán)格遵循《安徽省2025年水泥行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案》，1季度全省所有熟料線停窯不少于45天，6月梅雨季提前啟動(dòng)二階段錯(cuò)峰，要求每條線至少停窯15天。

外部沖擊持續(xù)高壓：?長(zhǎng)三角過剩熟料及水泥依托長(zhǎng)江水道低成本涌入皖江市場(chǎng)，嚴(yán)重干擾本地企業(yè)銷售與定價(jià)策略。2024年底長(zhǎng)三角熟料總產(chǎn)能仍高達(dá)2億噸，安徽作為核心產(chǎn)區(qū)首當(dāng)其沖。

二、原材料成本分析

1. 煤炭：價(jià)格震蕩趨穩(wěn)，仍是最大成本項(xiàng)

2025年上半年秦皇島港均價(jià)約619元/噸。煤炭占水泥生產(chǎn)成本比重長(zhǎng)期維持在30%-50%，其價(jià)格波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)影響顯著。2025上半年秦皇島煤價(jià)“先跌后穩(wěn)”，雖短暫緩解水泥生產(chǎn)成本壓力，但終端需求不足導(dǎo)致水泥價(jià)格持續(xù)探底，企業(yè)盈利空間未顯著改善。

2、物流：區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵變量

長(zhǎng)江水運(yùn)成本相對(duì)穩(wěn)定，但決定外來水泥沖擊力度。公路治超趨嚴(yán)推高省內(nèi)短途運(yùn)輸成本，影響企業(yè)區(qū)域輻射能力。

三、2025年下半年安徽水泥市場(chǎng)展望

1、需求展望：環(huán)比改善可期，彈性依賴資金

政策加碼基建托底：安徽省二季度重點(diǎn)項(xiàng)目已開始加速施工，對(duì)工程機(jī)械柴油消費(fèi)形成拉動(dòng)。隨著國(guó)家“建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)”和“破除壁壘優(yōu)化環(huán)境”的政策東風(fēng)，以及專項(xiàng)債投放可能在三季度提速，基建投資有望成為水泥需求的主要穩(wěn)定器。但受制于地方債務(wù)壓力，基建對(duì)水泥需求的拉動(dòng)力度可能有限，難以完全對(duì)沖房地產(chǎn)下滑的影響。

房地產(chǎn)持續(xù)低迷：房企債務(wù)壓力仍未緩解，新開工房建項(xiàng)目大幅減少。2025年春節(jié)后安徽房建項(xiàng)目開復(fù)工率同比下滑，顯著抑制水泥需求。這一趨勢(shì)在下半年難有根本性轉(zhuǎn)變，房地產(chǎn)融資政策落地效果及市場(chǎng)信心恢復(fù)進(jìn)度將是關(guān)鍵變量。

?季節(jié)性規(guī)律：當(dāng)前正值梅雨季和高溫季節(jié)，施工進(jìn)度明顯放緩，水泥需求持續(xù)走弱。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，梅雨季結(jié)束后（7月上旬）需求可能小幅回升，但8月高溫天氣仍將制約施工強(qiáng)度。真正的需求回暖可能要到三季度末傳統(tǒng)施工旺季來臨。

資金面制約因素：下游工程資金回款困難問題突出，導(dǎo)致商混企業(yè)現(xiàn)金流壓力增大，部分企業(yè)不得不“以價(jià)換量”維持經(jīng)營(yíng)，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。這一結(jié)構(gòu)性問題的緩解程度將直接影響水泥需求的釋放節(jié)奏。

2.供應(yīng)展望：供給收縮深化，外侵壓力猶存

錯(cuò)峰生產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行：2025年安徽錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行力度已與北方采暖季相當(dāng)。若安徽能強(qiáng)化錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行力度，將有效緩解供給壓力，為價(jià)格企穩(wěn)創(chuàng)造條件。

產(chǎn)能出清加速： 年底能效改造將至，省內(nèi)剩余低效產(chǎn)線（尤其2000-2500t/d）淘汰進(jìn)程提速，預(yù)計(jì)再退出產(chǎn)能300萬噸左右。

外部輸入變量：?長(zhǎng)三角整體供需矛盾仍存，江蘇、湖北等地過剩產(chǎn)能對(duì)安徽市場(chǎng)（尤其沿江碼頭）的沖擊是最大不確定因素，取決于周邊省份錯(cuò)峰執(zhí)行力度與區(qū)域協(xié)同情況。

3.價(jià)格展望：弱勢(shì)企穩(wěn)與修復(fù)動(dòng)力

2025年下半年安徽水泥價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn) “前低后高、弱勢(shì)企穩(wěn)” 的特征。三季度初期，梅雨季結(jié)束后需求可能出現(xiàn)小幅回升，但高溫天氣仍將制約施工強(qiáng)度。水泥價(jià)格預(yù)計(jì)維持在當(dāng)前位置震蕩運(yùn)行。三季度后期至四季度，隨著傳統(tǒng)施工旺季來臨，疊加可能的穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，水泥需求有望階段性回暖。若企業(yè)協(xié)同力度增強(qiáng)且錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行嚴(yán)格，價(jià)格可能迎來實(shí)質(zhì)性反彈。但考慮到產(chǎn)能過剩的基本面，反彈幅度可能受限。

四、總結(jié)

安徽水泥行業(yè)正處于深度調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期。短期內(nèi)，企業(yè)需在價(jià)格戰(zhàn)中“止血求生”；中長(zhǎng)期則必須通過供給側(cè)改革、技術(shù)升級(jí)和綠色轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。政策支持與市場(chǎng)自發(fā)出清相結(jié)合，有望使行業(yè)在陣痛后迎來更加健康的發(fā)展格局。正如行業(yè)分析所指出的：“安徽水泥企業(yè)唯有將短期穩(wěn)價(jià)行動(dòng)與長(zhǎng)期的內(nèi)生能力建設(shè)、堅(jiān)定的結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合，方能在殘酷的行業(yè)周期中淬煉真金，真正掌握可持續(xù)發(fā)展的主動(dòng)權(quán)。

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